当前位置:主页 > 新闻 > 汽车 > 列表

区别看待周期行业 电动车引领汽车产业发展方向

来源:网络整理  时间:2019-03-15 12:40

  在美股市场中,今年以来除了支撑美股十年牛市的科技股引发市场高度关注,周期行业中的金融、航空、酒店、汽车等品种也呈现出波动增长趋势,特别是电动汽车领域,资金关注度更为明显。周期性行业迎来反转机会了吗?

  本期《红周刊》特邀请原炜、蒋彦韬、傅周通等三位美股独立投资人共同解读一下美周期股投资逻辑,原炜崇尚基本面投资,对具有优秀商业模式的公司最为关注;蒋彦韬主投美股科技股,同时对金融、航空类公司研究颇多;傅周通主要关注的是电动车及自动驾驶领域。他们认为,对周期行业投资机会的把握不能一概而论,重点要落在有长期增长趋势的领域。

  区别看待周期性行业机会

  《红周刊》:在周期性行业中,除了投资者熟知的钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业外,金融服务业(保险除外)、汽车、高档白酒、航空、酒店等同样也都具有显著的周期性特征。这些具有消费属性的周期性行业在2019年机会大吗?

  原炜:虽然有种说法是一切皆周期,但是即使所有行业都有周期,行业之间也会有周期的强弱之分,比如钢铁、有色金属等基础大宗原材料的周期性就很强,而高端白酒的周期性就相对比较弱,以至于在我看来高端白酒和基础大宗原材料的周期性是完全没有可比性,因此在投资逻辑上也是完全不同的。在我看来,基础大宗原材料因为受到全球因素的影响,长期的波动性还会很大;而金融服务业、汽车、航空、酒店这些行业随着国内人们生活水平的日益增长从长期看会呈现波动增长的趋势;至于高端白酒则长期会呈现相对稳定增长的趋势,波动性相对会小很多,具有较强的弱周期性,这是投资应该着重关注的长期粮仓。

  《红周刊》:股神巴菲特在去年四季度减持富国银行的同时,大幅增持了美国银行、美国合众银行纽约梅隆银行、旅行者财产险集团、PNC金融等一众金融股,巴菲特的持仓态度变化是不是说明金融行业周期性回暖?

  原炜:金融股十分复杂,没几个人能真正看的懂,但绝对是在巴菲特的能力圈内。巴菲特买IBM、苹果这样的科技股很多人会质疑不在他的能力圈内,但是相信没几个人会质疑巴菲特对金融企业的理解和洞悉。以巴菲特的投资原则,大手笔的增持金融股唯一的可能性就是他看到了低估。他关注的应该是企业长期的价值,而不是短期的政策的可能变化,购买时他一定是留足了安全边际,因此大概率上我还是相信巴菲特的这些增持会是成功的投资。

  蒋彦韬:巴菲特手持大量银行股出于他对美国国家资本主义的信心、对金融股的长期喜爱以及非常重要的一点,对派息的索取。我猜测派息是重要考量,当你比较这些金融股和美国公债的派息率就明白了,保险浮存金获得硬回报是必要的。去年全美对冲基金年大面积亏损,能拿到3%的硬派息已经击败大多数基金了。另外一点,现在事实证明:降息才真正有利于银行股。人们要贷款买房子,加息损贷款。我也持有大量的香港银行股,我想从这些角度去理解巴菲特,我们都需要硬回报,都对银行的低估值表示满意,也相信香港的资本主义。

  《红周刊》:航空运输行业呢?

  原炜:我个人觉得航空运输类公司估值已经不再便宜了,虽然中国投资者熟知的巴菲特在最近几年对他一直所痛斥的航空股进行投资,但在巴菲特眼中仍不是好生意,不是战略性的长期投资(比如可口可乐、吉列),因此一旦价格回归到估值合理甚至偏高的时候,巴菲特在高位减持是很正常的。从投资角度来看,航空运输业是很难做出差异化的,随着人们生活水平的提高,虽然未来一定会有大发展,但我个人认为它仍不是很好的投资对象。

  蒋彦韬:航空公司是油价的宠儿,转身又会变成弃儿。虽然每个国家有几家航空公司,但全世界却只有两个航空器寡头,我更喜欢波音这样的公司,目前股价来到历史新高。波音实际上是一种半垄断的科技硬件。中国手机可以尝试挑战苹果,但是飞机再做多年也很难击败波音。中国最依赖进口的产品一个是芯片,一个是飞机。在中国,目前还有一个全球独有的趋势需要观察,即高铁技术发展迅猛,对中短途飞机会有替代性,替代性的强弱取决于高铁本身的技术和造价。

  《红周刊》:汽车行业是不是出现周期反转苗头?巴菲特在去年四季度时已经对传统汽车巨头通用汽车进行增持了,而从市场表现来看,通用汽车的股价也出现了持续反弹。

分享到:
猜您喜欢的
用户名: 密码: 匿名 登录 注册 忘记密码

注意:遵守《互联网资讯信息服务管理规定》,广告性质的评论会被删除,相关违规ID会被永久封杀。

验证码: 看不清楚,点此刷新! 查看评论